lördag 6 februari 2021

Överhettad börs? Utveckling so far 2021

 Då var det dags för en uppdatering av portföljen och utvecklingen för året, so far.

Börsen har, som ingen lär ha missat, stigit relativt kraftigt i inledningen på 2021. Det mesta har skuttat vidare uppåt, allt från råvaror till "teknikaktier", allt från konkursbon till lastbilstillverkare. Risk-on är definitivt något att förhålla sig till och minimal kassa (har) varit optimalt för bäst performance.

Min portfölj har börjat året riktigt starkt med en utveckling på +6,68%. De aktierna som bidragit allra mest är de bolag som (ännu?) inte gör någon vinst och som har minst vikt i portföljen inom kategorin "moonshots". Månskottportföljen har gått +24% för året och bidrar således med 1/4 av årets totala utveckling. Den tungrodda pensionärsportföljen tuggar sakta uppåt där läkemedelsexponering och viss bankverksamhet återfinns, ni vet sånt där som ingen vill äga när man istället kan äga kraftigt växande P/S-50 bolag. Ju mindre vinst, desto bättre.

Visst har tankarna faktiskt varit där ett tag, att skala av lite tungrott "skit" och kasta in slantarna i "raketerna". Kanske är jag för obildad eller korkad, eller en kombination av båda, men någonstans i huvudet ses ändå en slags orimlighet i många bolags värderingar i dagsläget och därför bör fortsatt portföljen se ut ungefär som den gör framgent. Jag investerar långsiktigt (på riktigt) och vill att bolagen som återfinns i portföljen (iallafall majoriteten) skall tjäna pengar och dessutom gärna ge tillbaka pengar till mig i form av återköp av aktier eller utdelning. Mitt fokus är inte att dubbla portföljen årligen och att tro på orimligt högt uppsatta avkastningsmål med en koncentrerad portföljallokering där man är "påläst" som privatperson utan egentlig insyn. Man kommer långt på att vara påläst men du kan ändå aldrig veta allt bakom kulisserna och risken med en koncentrerad portfölj är att du bränner dig rejält på en mina som utgjorde 50% eller mer av ditt eget kapital.

Om vi öppnar Aladdinasken ser vi på första lagret månskottportföljen som tidigare nämnt stoltsera med en utveckling på +24% för året. Då mycket av köpen som gjorts gått rakt upp i himlen har jag succesivt skalat ned innehaven vartefter bolagen träffat mina tekniska mumbojumbo-riktkurser. Här praktiseras nämligen black-magic, TA, för att finna köpkandidater. Den där likvidpositionen kommer troligtvis placeras i något kommande veckor när tid finns att spana in lite grafer.

Om vi lyfter bort det första lagret i asken hittar vi i botten pensionärsportföljen. Utvecklingen för denna tanker klockar in på 5,29% för året där, i procentuella tal, de aktier som gått bäst är Walgreens (+25%), Gilead (17,5%), Alibaba (14,22%), CapMan (14,04%) och Renault (12,86%). Nu är dessa innehav relativt små, tittar vi istället på de som bidragit mest i kronor och ören (det som faktiskt betyder något) finner vi bolag som Prosus, Fortum och Christian Berner. 

Öppna i ny flik är att rekommendera för att kunna se något överhuvudtaget


Det tuggar på och är relativt nöjd med hur fördelningen ser ut. Guldpositionen tradar jag lite in och ut ur, nästa vecka kan hela den positionen istället ligga i cash. Min förmögenhet (exkluderat bostad) börjar närma sig miljonen, nu med aktiedelen på 668 000kr och sparkontot på 203 000kr. Med bostaden inräknad är nettoförmögenheten ~1,4 miljoner skuldfri i dagsläget.


Marknaden känns överlag rätt överhettad och en korrektion skulle inte sitta fel. Tro det eller ej men man kan faktiskt förlora pengar på börsen. Korrektioner är inte negativa utan i mina ögon enbart positiva för den långsiktiga värdeutvecklingen. För oss knegare som månadssparar innebär korrektioner bara billigare anskaffning av aktier vilket över tid oftast innebär bättre utveckling och därför än kortare tid till pension.

Med det mind-set att både upp och nedgångar är positiva är man aldrig ledsen över börsens tvära kast. Smart va? 

lördag 16 januari 2021

Hur det gått 2020 - Förändringar & framtid

Året 2020 blev för mig som för de flesta ett annorlunda år. Vad som i börsvärlden började med breda uppgångar och generell optimism, skulle snabbt komma att förvandlas till rädsla och pessimism i och med det ökända virusets frammarsch i samhället.
Volatilitet, "unprecedented events", pengatryckande memes blev vardagsmat i den bubbla åtminstone vi, 'börsfölket', befinner oss i. 

Om undertecknad skall sammanfatta 2020 så klev jag in i året med en portfölj bestående av vad som i de flestas mun skulle kallas "värdeaktier". Olja vägde drygt 20%, ESG och teknikaktier, not so much. Min utveckling laggade index något de två första månaderna innan vi klev in i mars då allting slaktades.
Oljeexponering skar ett djupt sår i portföljens värde som sjönk med 43% från toppen till botten. 

Då allting gick så fort hann tanken på att skjuta in mitt fortfarande skotträdda sparkapital knappt dyka upp, nästa månads lön var ju inte ens inne på kontot innan börsen hade bottnat och påbörjat en resa uppåt. Givetvis hade det så här i efterhand varit ett bra köpläge att trycka in de surt ihopknegade slantarna på marknaden, men det kommer säkerligen fler lägen i framtiden om än köpkraften då lär vara såpass urholkad att det knappt räcker till en Starbuckslatte.

Omallokeringar har skett en del då det gick upp för mig att den portfölj jag satt med kanske inte var den mest framtidssäkra påse med bolag. Det utdelningsfokus som fanns har kommit att bli mindre viktigt, istället är totala avkastningen desto viktigare (utdelning + värdeutveckling). Med andra ord, utdelning sekundärt, bolagets fundamentala utveckling desto viktigare oavsett om de delar ut eller ej även om utdelning såklart är trevligt och ändå blir "riktiga pengar man kan ta på" någonstans. 
Detta visste jag egentligen om redan innan raset men de våta drömmarna om en såkallad pengamaskin tog bort fokuset från vad som i slutändan är viktigast, ren och skär avkastning vare sig det kommer i form av utdelning eller värdeutveckling. Man kan ju alltid bara sälja en eller ett gäng aktier för att resa en kassa att leva av.

Portföljens utveckling 2020

Då raset som sagt skar ett djupt sår i utvecklingen blev det en utmaning att komma tillbaka. Det tog till november månad (exkluderat insättningar) innan portföljen tillslut befann sig på plus för året, igen. Efter november gick det ganska fort upp och utvecklingen i kronor och ören är närmare 100 tusen grönt sedan dess. En lyckosam timing med att resa kassa inför det amerikanska valet visade sig vara smart (turligt) när marknaden hickade till och föll 8-10% där jag då nyttjade kassan till fullo. Den timingen gjorde att jag knappade in på index overperformance mot Globalpickers performance. 
Året slutade på knappa 8% plus, något man får vara mycket nöjd med efter en djup draw-down. Den svenska kronans otroligt starka utveckling 2020 skadade portföljens utveckling med ~5% tack vare min relativt stora exponering mot marknader utanför Sverige.

Insättningarna till portföljen för 2020 blev klart godkända 147 tusen kronor netto där en stor löneförhöjning runt mitten av året gav extra klirr i kassan. Ännu häftigare blir det då jag dessutom gjort ett uttag på 20 tusen för att finansiera en ny dator, med den summan kvar hade det blivit 167 tusen. Målet för 2021 blir att spara 170 papp, min lön är närmare 25 tusen/månad netto med levnadskostnader på 8 tusen, det blir en del till övers.

Portföljens utveckling i kronor sedan start av den långsiktigare strategin Januari 2019

Portföljvärdet i skrivande stund ligger på strax över 640 tusen kronor. Om man vågar sätta ett rimligt mål blir det 850 tusen slutet 2021, det med insättningar på 170 tusen blir ungefär 5-6% avkastning. 

Om vi kikar på gottepåsens innehåll finner vi inte mindre än 55 bolag världen över med mest vikt (för stunden) i hälsovårdssektorn. 

Sektorfördelning

"Värde" är fortfarande ett dominerande tema i hur portföljen är komponerad, det vill säga aktier som handlas till ett rimligt pris baserat på trolig framtida tillväxt och historik samt marknadsposition i dagsläget och hur marknaden bolaget agerar på tros växa framgent. Det finns inga speciella regler för hur jag värderar ett bolag, det skiljer från case till case. Tanken är fortfarande att helt enkelt köpa in världens bästa företag och behålla dem, helst för evigt, när priset på aktien är rimligt. Så länge bolagen (inte aktierna) fortsätter tugga på är det en keeper och vikten i portföljen kommer balanseras ut av sig självt beroende på hur det dagliga värdet på aktien rör sig.

Portföljens innehav

De 5 största innehaven är i dagsläget:
  • Handelsbanken
  • Novo Nordisk
  • Prosus
  • Bristol-Myers Squibb
  • Fortum
Det finns inte längre någon oljeexponering. Har slutat investera i den delen av energisektorn eftersom det är för snårigt och svårt samt är en bransch i tydlig motvind. Prisfluktuationer på kort sikt finns alltid där pengar kan tjänas, men den långsiktiga trenden och "behålla för evigt" är omöjligt att leva efter i den sektorn, därför har den uteslutits för gott. Det kostade 20 tusen att komma till den insikten (tack Shell), skulle säga att jag kom billigt undan.

Utanför börsen hoppas jag fortfarande på en flytt som ej blev av 2020, mycket på grund av hur visningar och generell osäkerhet gjorde mig och min partner mindre sugna på att finna en ny bostad, därav pausades projektet. Planerna på flytt har sedan återupptagits och jag ser fram emot att gå på många visningar under 2021 samt göra min första bostadsförsäljning.

Det har varit en stressig höst och vinter och motivationen för att skriva blogginlägg har varit låg. Kommer uppdatera här då och då när jag har något av värde att dela med mig av, tycker det är bra mycket intressantare med färre inlägg av högre kvalité än konstanta uppdateringar veckovis där det mesta är 'bloat'.

onsdag 24 juni 2020

Jobbiga tider och fantastiska arbetsplatser

Senaste månaderna har varit hektiska, annorlunda och jobbiga både mentalt och fysiskt. Även om jag inte är den som lätt stressar upp mig och utifrån sett inte märkbart verkar stressad eller ens känner mig stressad så har stressen funnits där. För vad?

Pandemin som svept över världen har som bekant skapat problem på en drös arbetsplatser runt om i världen. Min arbetsplats (var) inget undantag. Vi hade minskad orderingång under mars och körde då igång med permittering. Visst, första tiden på 40% arbetstid var i ärlighetens namn skön, även om jag är en person som gärna jobbar 150%. Såg det som en semester. Vi gick relativt snabbt upp till 60% för att sedan gå upp till 100%, men fortfarande permitterade på 80% vilket betyder att jag jobbar in buffert med tid, extra semester.

Det har varit oerhört mycket att göra på jobbet, vilket är bra, men det har skapat en stress för allt annat övrigt i livet som i ärlighetens namn normalt sett inte brukar vara särskilt mycket mer än jobba, äta, sova med någon timmes träning däremellan. Spring hos tandläkaren var och varannan vecka har varit en återkommande aktivitet då en drös problem upptäcktes för lite över ett halvår sedan. Har jobbat mig upp till summor för nästan 60 tusen, totalt ur fickan närmare 20 tusen (högkostnadsskydd, tack Sverige). Samtidigt har problem uppstått i familjen som tärt på psyket, man är ju bara människa och med det innebär att det ändå finns några känslor där långt bak som triggas av diverse händelser. Är också pollenallergiker vilket inte gjort livet lättare med allt annat då näsan antingen är täppt eller rinner som en kran. Ögonen kliar och livet är allmänt piss.

Ovanpå allt har portföljen fått sig en smäll då mitt innehav i Wirecard, som utgjorde 2,8% av portföljen förra veckan i princip gått ned 75% innan jag sålde rubbet på snitt 25€/aktie. Varför detta känns mer än en generell nedgång i portföljen (som annars välkomnas) är för Wirecard var en investering jag egentligen inte skulle gjort enligt alla mina personliga regler. För det första var det ett bolag jag inte förstod. För det andra fanns det misstankar om bedrägeri (no shit). För det tredje, behöver man nämna mer?

Det positiva i den fatalt misslyckade investeringen är att kursen i hur man blir en bättre investerare blev relativt billig, cirka 10 tusen kronor. Köp bra bolag DU förstår, i en bransch där framtida tillväxt finns, till (rimliga) priser. Det är något jag håller mig till fullt ut framgent.

Ljuset i tunneln kom denna dag, den 24:e juni då jag fick mitt lönekuvert. Innan jag öppnade kuvertet för att se hur allting såg ut, kollade jag snabbt summan som bokats in hos banken. Summan är fel utifrån mina uträkningar, det är för lite. Lite smått irriterat öppnar jag sedan kuvertet några timmar senare i hemmet för att hitta två lönespecifikationer. Den ena kan en drös med rader utläsas med diverse olika arbetstider och procentsatser i och med permittering. Den andra däremot, den visar en löneförhöjning med 5%, dessutom med 17 mån retroaktivt samt semesterersättning för alla mina sparade dagar. Lite snopet undrar jag först om jag fått fel persons papper men nej, det är rätt. Det sitter en liten handskriven post-it lapp på pappret där det står att utbetalningen sker de 26:e, därför kunde jag inte se att pengarna bokats in hos banken redan nu då man tydligen bara ser 1 dag innan.

Vilken otroligt bra arbetsplats och vilken otrolig motivationshöjare och räddning i en annars jobbig tid. Det är såhär jag vill bli belönad för det arbete jag utför och det är sånt här som motiverar mig att köra 110%. Har jag inte slitit arslet av mig innan så kommer jag lägga på ett kol efter detta. Det kom några glädjetårar efter detta. De vet verkligen hur man tar hand om sina anställda.

Månadslönen för juni landar på smått otroliga 44 000kr efter skatt, där uppemot 34 000kr kan sparas undan till portföljen då jag inte har en massa utgifter som tynger närmsta tiden, vad jag vet än så länge. Detta betyder att portföljen troligtvis kommer nå en viktig milstolpe redan nu i juni, det vill säga 500 000kr. En halv miljon. Det känns fantastiskt men är fortsatt ödmjuk mot vad marknaden kan bjuda på.

En mer detaljerad uppdatering av portföljen och innehaven kommer så snart som möjligt.

lördag 2 maj 2020

Utveckling April 2020 - 10-15% rekyl framför oss?

Sedan botten den 23:e mars för min portfölj är jag upp 30%. Där på botten var utvecklingen för 2020 minus 37,2%, tacka den perfekta stormen av dåliga kursreaktioner på paniken kring viruset i mina största innehav för det. Sampo, Fortum, Shell samt Millicom dödade verkligen utvecklingen. För den som inte är ett mattesnille krävs alltså 60% uppgång från botten för att vara tillbaka på 0.

Belåning ökade smått kring botten men betades snabbt av och portföljen har presterat i linje med OMX All-Share Cap på vägen upp trots negativ valutaeffekt motsvarande -3,5% utveckling för portföljens totala värde samt att kassa har rests de sista två veckorna vilket bidragit negativt (so far) eftersom börsen fortsatt upp smått. Lyckligtvis har majoriteten av kassan skapats de sista dagarna i April med OMX kring 1600 och SP500 kring 2920-2940. Sedan den 15:e April började jag skala av vissa innehav, rensade upp lite bland småpositioner för att ha en stridskassa till att göra större förvärv.

Likviditeten är 17,7% samt noll belåning (där jag är villig att gå upp till 17%). Jag har även korta positioner i SP500 motsvarande 8% av portföljen (hävstång) som jag är 70% upp på i skrivande stund (SP500 = 2830). Totalt finns 140 000kr att handla för inräknat kassa, belåning och försäljning av korta positioner. Portföljens värde uppgick till 391 652kr den 1:a Maj, att jämföra mot toppnoteringen i Februari på 446 000kr.

Har fortsatt slipa på min strategi och kommit fram till att totalt sett minska antalet innehav i portföljen och hålla det lägre även i framtiden. I dagsläget ägs nu 42 bolag, vilket är ungefär där jag kan tänka mig ligga framgent. Det behöver finnas några större bets för att sticka ut från index och då funkar inte 70-100 innehav. Har även börjat trada mer i index likt jag gjorde förr, fortfarande i liten skala, det har gått bra senaste månaden vilket bidragit positivt till den totala utvecklingen.

Min portfölj är aktivt förvaltad och så vill jag ha den. Med det innebär ibland större bets i enskilda innehav och/eller en modell större kassa från tid till annan. Det inkluderar även en belåning, ibland. En bra sätt att spela aktivt är nyttjande av just belåning. Man kan ha "kassan" i belåningen, där man går upp till <din smärtgräns för procentuell belåning> för att sedan sälja av och nolla vid stretchade indexnivåer. Då är man alltid fullinvesterad och ibland fullinvesterad, med hävstång.

Portföljens 5 största innehav:

  • Fortum (8,3%)
  • Millicom (5,9%)
  • Sampo (4,97%)
  • Beijer Alma (3,6%)
  • AbbVie (3,28%)

Har skalat ner positionen i H&M till 2,78% portföljvikt. Den vill jag så småningom få upp till 10%, men tyckte det kortsiktigt gått för långt när aktien passerade 140kr. Är köpare under 125kr och hoppas få öka stort nästa vecka (vecka 19).

Har ökat i Fortum efter att utdelningen avskiljdes från kursen. Utdelningen blir 1 800kr vilket är trevligt. Totalt äger jag nu 200 aktier i Fortum. 

Ökade även mitt innehav i Millicom från 63 aktier till 90 aktier torsdagen den 30:e April efter rapporten kom ut. De ställer in återköp och utdelning. Rapporten var helt okej i mina ögon med ett resultat som är ungefär som förra året, om man då räknar bort negativa valutaeffekter. Här får man (jag) vara lite försiktig med både oljeexponering och valutaeffekter som fortsatt kan bidra negativt till aktiens utveckling. Litar på Millicoms ledning som känns säkra på sin sak i och med vidtagna åtgärder. VDs ord "big bazooka" när likviditeten nämns känns stabilt och lite pirrande vad de kan göra för att skapa aktieägarvärde långsiktigt i denna turbulens. Eftersom innehavet i Millicom ökades med ~6 000kr valde jag att sälja 25 aktier i Equinor för ~3 400kr, för att balansera oljeexponering.

Sampo är fortsatt ett av de större innehaven även om jag faktiskt skalat av lite grann i nedgången för att finansiera andra köp. Jag finner fortfarande deras verksamhet lika stabil och lönsam som innan raset och aktien är självklart attraktiv kring dessa nivåer, men jag nöjer mig med nuvarande exponering. Det är i Sampo (=Nordea) och DNB jag har min bankexponering i dagsläget då jag sålt alla andra banker, förutom nischbanken Resurs. Båda bankerna känns rätt att äga och jag får Nordea lite "på köpet" med innehavet i Sampo.

BeijerAlma är en nykomling som seglat upp på topplistan bland innehaven. Bolaget har en dunderfin historik och har handlats mellan P/E 18-22 i många år, att jämföra mot dagens P/E kring 10-12. P/E-talet är inte relevant utan har mer kikat på vad bolaget bör vara värt vid ett normalläge i i världen och huruvida de har påverkats av turbulensen i världen. Verksamheten är bland annat inom chassifjädrar till fordonsindustrin. Balansräkningen är suverän och ledningen erfaren. Värderingen är attraktiv och utdelningen (vid ett normalläge) är kanon på nuvarande kurser. Allting ser rätt ut i min bok och kommer kursen ned under 80kr kommer jag fortsatt öka mitt innehav. Detta är ett av de bolag som jag ständigt suktar efter men som aldrig köpes eftersom värderingen ej ger tillräckligt hög säkerhetsmarginal för att jag ska känna mig trygg med en långsiktig position, men nu är den det och då blir BeijerAlma ett givet köp.

AbbVie fortsätter gå bra och rapporten den 1:a Maj cementerar bara den trenden. Bra tillväxt och lönsamhet är fortsatt temat i denna läkemedelsjätte. Detta är ett högrisk-case i och med skuldsättningen som kommer explodera med förvärvet av Allergan. Dock är den skuldsättningen managerbar tack vare det enorma kassaflödet bolag(en) tillsammans skapar, så jag är inte orolig. Innehavet ligger bra på nuvarande andel, inga planer på att öka.

Mina utsikter kortsiktigt för börsen är att vi rekylerar ned 10-15%. Rapportperioden lider mot sitt slut och det finns inte mycket kvar att handla upp marknaden på, dessutom har allting redan gått så starkt sedan 'botten' i mars. Sell in May and stay away...? Jag behöver en rekyl ned för att få en chans att klå index i år efter min usla underperformance i raset, frågan är om min kassa räcker för att göra tillräcklig skillnad, den som lever får se.

Medellånga synen på börsen är något tveksam. Lättast är väl att gissa upp eftersom det är det mest naturliga stadiet för börsen, bull. Det känns bara väldigt märkligt att vi inte ska testa botten som sattes i mars, därav min tro om en rekyl på 10-15%, troligtvis det högre talet. 15% ned skulle ta SP500 till 2500, vilket jag tycker är rimligt. Där ska man nog köpa friskt för den nivån känns spontant som den ej kommer testas på länge. 

lördag 25 april 2020

Portföljuppdatering April - Permitteringslön

Fick veta hur mycket oljeexponering portföljen innehöll under raset, exponering jag inte hade tänkt på eller inte riktigt förstått vilken stor effekt det skulle ha i bolagen. En perfekt storm för min portfölj, på nedsidan.

Största innehav innan raset var Sampo, försäkring och delvis bank som fick väldigt mycket stryk. En position som nu krympt då jag valt att öka i annat. Köper gärna tillbaka mina aktier i Sampo vid ett senare skede eftersom jag gillar bolaget mycket.

Andra största innehav var Shell och vi vet hur det gick där. Olja har inte varit särskilt roligt att äga, men som nu känns spännande på några års sikt.

Fortum som man kan tro inte ska påverkas av global pandemi alltför mycket åkte också rakt ner i källaren, en aktie som var mitt tredje största innehav, en aktie jag förvisso gärna köper mer i hela vägen ner och gjort.

Lägg ovanpå det att undertecknad precis hade skalat upp Millicom till femte största innehav där huvudmarknadernas valutor har slaktats i och med de ländernas oljeexport som nu kraftigt påverkats.

Lärdomarna är värda mycket så är glad jag fick uppleva detta som 26-åring och inte senare i livet med troligtvis större portfölj. Å andra sidan gillar jag samtliga innehav i portföljen och har inte bytt ut alltför mycket, men en hel del transaktioner har givetvis skett eftersom rörelserna varit utöver det vanliga. Trading har fungerat väl och givit en del extraavkastning både i index och aktier.

De fem största innehaven i portföljen:


  • Fortum (6,23%)
  • Sampo (4,6%)
  • Millicom (4,6%)
  • H&M (4,58%)
  • Shell (3,57%)

Tätt följt av:


  • AbbVie (3,53%)
  • Equinor (3,3%)
  • BristolMyers (2,95%
  • Altria (2,91%)
  • Securitas (2,9%)

Läkemedel har växt i portföljandel enbart på grund av deras relativstyrka mot resterande innehav. Bank är något jag dragit upp exponering mot på senare tid i björnmarknadsrallyt. Även en del "tillväxtbolag" som jag hade ögonen på innan raset som nu blivit (mindre) dyra. Balansräkningar är något som får mer uppmärksamhet nu än förut, skuldsättning osv.

Det lönar sig allt som oftast att köpa "riktig" kvalité även om prislappen många gånger är hög, jag tänker Coca Cola, Pepsi, Investor, J&J, Merck etc. Visst att P/E 25-30 kan avskräcka och tro mig, jag ogillar sådana värderingar. Men det är bara att slå upp grafen för samtliga dessa aktier (som svensk investerare) och se att du hade mer eller mindre tjänat pengar i samtliga (ex Investor) på att ha köpt dessa peak pre-corona och hållit genom raset till idag.

Visst, jag noterar detta, men det förändrar inte min grundstrategi. Jag gillar att köpa aktier som värderas lägre än sin historiska värdering där vinsttillväxt och (gärna) utdelningstillväxt samt sunda balansräkningar finns och funnits genom tiden, helst mer än 10 år tillbaka. Graham är den strategi som jag plockar mycket inspiration från där man tittar på rimligt P/E, vinsttillväxt, utdelningshistorik, intjäningsstabilititet, finansiell styrka, storlek på bolaget och rimligt pris på eget kapital.

Alla portföljens innehav i storleksordning (De minsta positionerna som inte syns är Lightspeed POS, StoneCo, Inwido och JM):


Från aprils lön som var 1,3% lägre än ordinarie i och med permittering (blir värre nästa månad) har 13 000kr skjutits undan till portföljen. De har än så länge hamnat i "cashkorgen" i väntan på att nyttjas under rådande rapportperiod. Jag är öppen för att öka i de flesta sektorer, inkluderat olja, men med större eller mindre säkerhetsmarginal beroende på sektor. Med det sagt tar det nog ett tag innan jag ökar i olja.

Jag är sugen på att ta ett större bet med all likviditet, typ H&M om den letar sig nedåt igen. Har ett långsiktigt case i H&M där jag inbillar mig att de kommer stärkta ur denna kris. De var dessutom på gång när man läste senaste kvartalsrapport som innehöll riktigt fina siffror. Bolaget har värderingen, utdelningshistoriken (om än påverkad detta år), starkt varumärke, äger allt de säljer osv. Mycket talar för ett starkare H&M i framtiden men mycket beror på när världen öppnar upp igen. 70-80% av deras butiksnät är stängt i dagsläget och det får inte vara så alltför länge, då blir de negativa effekterna väldigt stora. Det är väl där skon klämmer för mig men då kan man också titta på aktien som handlats ned 42% pre-pandemi och fråga sig hur mycket som är inprisat redan. Siffrorna ser bra ut idag och därför utgör H&M närmare 5% av portföljen.

Förändringar i privatekonomin är att amortering nu är fryst. Där har jag legat i flitigt med 2 000kr per månad i 4 år och fått ned mitt bolån med 94 000kr. Tycker nu att börsen är ett intressantare sparande för dessa tusenlappar. Eftersom jag är permitterad kommer lönen bli ~1 600kr mindre efter skatt per månad, men i och med att jag flyttar amorteringen till börsen istället påverkas inte månadsinsättningarna till portföljen under den tid jag jobbar 40%.

Det är spännande tider och jag hoppas få se börsen falla tillbaka ~10-15% närmaste veckorna då uppgången behöver en paus och jag behöver tanka fler aktier.

lördag 4 april 2020

Kvartalssummering - Längsta månaden någonsin

Då var årets första kvartal avklarat, där mars varit den längsta månad jag någonsin upplevt. Fyra veckor kändes som ett kvartal. En hel del nätter med betydligt färre timmar sömn än vad min stackars kropp behövt. Man var ju tvungen att hänga med i alla de makalösa rekordrörelser som världens marknader uppvisade. Intresset för börsen har bara växt ännu mer under denna turbulenta period. Viktigt är att inte bli för uppslukad i ett enskilt intresse, det gäller att finna balans i vad man lägger tid och energi på. Börsen är en stor del av mitt liv som jag lägger 3-6 timmar på per dag men det finns annat också.

Höjdpunkter under turbulensen:
  • Oljepriset rasade med över 30% på en dag (och gick dessutom upp som mest ~40% på 10-15 minuter denna vecka). Bara där två otroliga rörelser.
  • Stockholmsbörsen var ned över 10% på en enskild handelsdag. Imponerande. USA steg någon vecka senare närmare 10% på en enskild handelsdag, också det makalöst.
  • Min portfölj var ned hela 38% som mest. Den var också upp 14% på en dag.

Jag har legat i med handeln och donerat en hel del avgifter till Avanza i form av valutaväxling och courtage. Något surt när man börjar summera avgifterna, så vi skippar det. Vad jag vet är att de flesta kortsiktigare affärer som skett varit lönsamma. Om än småkronor per affär så har en avkastning på ~1,5% för portföljens total adderats genom köp/sälj i värdepapper och kortprodukter, drygt 6 000kr. Har varit ganska duktig lyckosam i min timing i att ena dagen vara 5-10% likvid och andra dagen vara belånad några procent. Dock har min portföljutveckling skadats väldigt mycket av min relativt stora oljeexponering innan fallet. Det kommer bli kämpigt att komma ikapp index, men jag har outperformat i uppgången efter den (temporära?) botten sattes. Alltid något... 

Vid detta laget har jag inte koll på vad jag ägde innan raset och vilka innehav som adderats under raset, men totala antalet innehav har ökat till 74 st. Nu börjar det bli spretigt men samtidigt rationellt då jag plockat upp vad jag anser vara hög kvalité och dessutom till stora rabatter sett till historiska värden. Har försökt sprida ut köpen över alla branscher för att inte lasta på för mycket i något som kan komma att krossas desto hårdare av virusets effekter framgent. Noterbart är att mycket fortfarande handlas alldeles för högt (i mina ögon) däribland många techbolag och i viss mån även verkstadsbolag som Atlas Copco och Assa Abloy. Tycker det är mer intressant att köpa de som slaktats riktigt hårt men som i grund och botten är av hög kvalité än att köpa nämnda bolag till mer eller mindre historisk snittvärdering. H&M är ett bra exempel. 

Har börjat fokusera lite mer på tillväxt där utdelning inte är en parameter jag tar med i kalkylen. Det för att portföljen varit lite väl "gubbig" som den såg ut innan raset, eller tråkig på ren svenska. Det behövs bolag med större tillväxtpotential för att driva upp totalavkastningen och tiden att köpa dessa bolag är betydligt bättre nu än vid årsskiftet.

Nedan kan vi se portföljens värde (exkluderat belåning) samt snitten för bland annat nettoskuld/EBITDA, vinsttillväxt osv. Direktavkastningen för portföljen visar enorma 7,2% men denna siffra är på grund av att det inte är fullt uppdaterat i kalkylarket vad gäller de bolag som kapat sin utdelning och siffran är dessutom förväntad utdelning nästa år. I verkligheten är siffran troligtvis betydligt lägre. Även vinsttillväxten bör se annorlunda ut efter att allting är uppdaterat i arket. Högsta noteringen i värde för portföljen var 446 600kr i februari, att jämföra mot dagens 342 000kr. 



Sektorfördelningen visar på störst exponering mot finans. Skulle man dock slå ihop de olika konsumentsektorerna till en skulle de vara av störst vikt. Jag försöker fortfarande jobba upp IT-exponeringen och gör det genom mindre stekar i fler bolag än färre stora bets.


Inom varje sektor har jag lagt till sub-sektor, vad varje bolag är inriktat på. Den fördelningen ser ut såhär:



Det är en utmaning att presentera portföljens innehav visuellt eftersom det blivit så många.
Topp-10 största positioner i dagsläget är:

  • Sampo (7,82%)
  • Fortum (6,57%)
  • Millicom (5,52%)
  • Shell (4,11%)
  • AbbVie (3,5%)
  • British American Tobacco (3,24%)
  • Telenor (3,23%)
  • Altria (3,12%)
  • Kindred (3,11%)
  • Equinor (3,06%)

Totalt utgör de 10 största 43% av portföljen. Att ha Sampo som största innehav har inte varit till min fördel i raset. Den har totalt slaktats i aktiekurs. Samma gäller Fortum, Millicom och Shell. Fortum har jag ökat en hel del i vilket nu gjort att innehavet är näst största. Millicom har jag också köpt i dippen. Shell har jag tradat en del i och sitter nu med hälften av de aktier jag hade innan raset. Får vi ytterligare en körare ned i oljan så lutar jag åt att öka ordentligt i Equinor. 



Den geografiska fördelningen har förändrats mycket. Jag har ökat i Sverige och Norge framförallt, mestadels på grund av valuta där dollar och euro är dyrt som svensk och norska kronan är (var) historiskt billig i jämförelse mot svenska kronan. Tydligt är att USA fortfarande har största exponering, som jag tycker det ska vara. Majoriteten fina bolag hittas där. Intressant är att Norden utgör ~42% av hela portföljen och då har jag ändå inga bolag kvar i Danmark.


Utdelningskalendern är välfylld (kanske kan glädjas mer åt den i framtiden eftersom så många ställt in årets utdelning tills vidare):


Hur marknaden kommer bete sig framöver är svårt att sia om. Vad jag vet är att jag kommer fortsätta månadsspara oavsett och då kommer lägre aktiekurser gynna mig mer i längden eftersom att värdet på portföljen idag är en bråkdel av vad den potentiellt kommer bli när den ständigt blir matad med 10-15 tusen kronor i månaden. Ju billigare jag kan handla aktier för desto mer potential får varje köp. Någon gång vänder marknaden upp. Det är så världen fungerar. Jag har tiden på min sida.

Det är troligtvis väldigt smart att diversifiera sig brett geografiskt och bland bolag. Ett enskilt land gå kasst på grund av finansiella åtgärder som de vi ser idag. Hur kommer USA prestera framgent? Vad kommer hända med dollarn med allt pengatryckande när väl krisen har lagt sig och folk slutat fly till den enda "säkra" tillgången, amerikanska dollar? En försvagning i dollarn kan komma att gynna tillväxtmarknader. Det känns spontant mer intressant att investera i exempelvis Indien och Kina än mognare ekonomier. Jag har ögonen på främst den förstnämnda, Indien. HDFC Bank är ett av mina top-picks i Indien.

Vad kommer hända med svenska fastigheter? Kommer de rasa i värde? Jag har en känsla av att det blir så, om än med viss fördröjning. Visst, jag sitter på en fastighet idag men det är inget jag belånat mig upp över öronen för att införskaffa. När jag så småningom flyttar tar jag eventuellt en förlust på fastigheten jag säljer men jag köper också nästa boende billigare. Kommer vi få inflation av alla stimulanspaket när väl ekonomin drar igång igen? Då lär man inte vilja vara den som sitter utan tillgångar, främst aktier. Kanske att fastigheter då kommer klara sig.

Vem betalar för alla stimulanser? Jo, vi arbetande skattebetalare. Kommer skatten bli än högre? Kommer vi förlora våra ränteavdrag? Återigen, framtiden är osäker men kittlande spännande på något sätt.

Vad gäller min jobbsituation lutar det åt att jag blir permitterad. Inget jag har något emot, även om min inkomst blir lägre vilket betyder mindre sparande till portföljen.

Några större bets behövs i portföljen för att på riktigt avvika från index. Jag har några case som jag lutar åt att kraftigt öka i. Min buffert som motsvarar över 60% av portföljens värde idag ska in och jobba om vi testar och gärna bryter tidigare lägstanivåer i index. Jag har dessutom stort belåningsutrymme i portföljen eftersom nuvarande belåning "enbart" uppgår till 3%. Min smärtgräns är 17%. Risken minskar ju mer börsen går ner och därför maxas nog min belåning när index totalt gått ned 50% från toppen.

*
*
*

fredag 20 mars 2020

Vecka 12 - Omallokerat i påsen


Som investerare på börsen kommer man förlora pengar i perioder. Aktier är ett volatilt tillgångsslag, visste man inte det innan så har man nog lärt sig det senaste månaden.

Jag tror det var Charlie Munger som sa, översatt: "Om du inte kan ta en halvering av din portfölj har du ingenting på börsen att göra". Det stämmer mycket väl. Dock får du i 9 fall av 10 betalt för den risk du utsätter dina surt förvärvade pengar för, över tid, genom att äga andelar i kvalitativa bolag. Bestående verksamheter har en tendens att komma tillbaka ur sämre tider, ofta med besked och ofta med större marknadsandelar då konkurrenter kan ha försvunnit (konkat) eller blivit uppköpta av bolag X som hade stark balansräkning och en opportunistisk ledning som såg ljus och potential där det annars var dimma och mörker.

Grundidén i investeringsfilosofin hos mig ligger i att enbart köpa bolag som tjänar pengar och har tjänat pengar över relativt lång tid. Jag vill gärna se en hållbar och uthållig intjäningsförmåga där man dessutom har som policy att dela ut en del av vinsten. Den erhållna utdelningen kan sedan bunkras i goda tider och/eller återinvestera i vad jag anser vara mest attraktivt för stunden. Med tiden när utdelningarna blivit tillräckligt stora, leva på. Tanken är att vara fullt investerad i portföljen hela tiden. Det för att min portfölj (än så länge) i relation till min inkomst är liten. Det spelar inte jättestor roll om jag håller 10% kassa i portföljen eftersom mitt månatliga sparande uppgår till 6% av portföljens totala värde (iallafall efter nedgången).

På tal om kvalité så har portföljen sett en del omallokering denna vecka. Har klippt vad jag anser vara sämre kvalité och ersatt med vad jag anser vara högre kvalité och i samma veva fått bättre diversifiering över sektorer och branscher. Något som tål att upprepas; "det är lättare att krama ett kvalitativt bolag i vått och torrt än något obskyrt överbelånat oljebolag" -Globalpicker. Vissa bolag är man inte bekväm med att äga och dippköpa hela vägen ner i en lågkonjunktur då osäkerheten kan vara för stor.

Jag har sålt BP med 40% förlust, Molson Coors med 20% förlust och NetEnt med 30% förlust. Ingen "kram-kvalité" i de aktierna, lika bra att klippa nämnda bolag när det mesta ändå är till salu. Jag har dock sålt i tre aktier jag verkligen gillar, mer av opportunistisk natur; hela innehavet i Johnson & Johnson ($134), halva innehavet i 3M ($133,05) och halva innehavet i Securitas (98,80 SEK). Anledningen är att J&J klarat sig mycket bättre än index i nedgången, varför jag då tror att aktien tillslut även den kommer följa med ner när investerare börjar sälja det som gått relativt andra bolag bättre, för att addera i större förlorare. Av samma anledning sålde jag därför även 3M, som dessutom är cyklisk och bör kunna tappa mer. 3M är dessutom övervärderad kontra marknaden i dagsläget. Det skadar inte heller att USD/SEK vid sälj stod i 10,42 då jag fick fler kronor tillbaka för mina dollar. Securitas såldes då jag tror aktien kan straffas mer av effekterna från nedstängning av en stor andel företag. Inte mitt bästa case såhär i efterhand att kliva in ganska tungt i, innan nedgången.

Vad jag plockade in med pengarna blev en större knippe bolag då jag passar på att sprida risken lite extra.

  • Köpt Hennes & Mauritz. Med en kurs under 100 spänn tycker jag aktien är riktigt attraktiv. Har därför köpt motsvarande 1,7% av portföljen. Ökar väldigt gärna betydligt mer men aktien behöver för att det ska hända leta sig ner desto lägre. Det är nog möjligt att vi ännu inte sett tillräcklig slakt.
  • Köpt och sålt hela innehavet i Castellum (137>150). Hittade vad jag anser bättre investeringar i fastighetssektorn.
  • Köpt och sålt hela innehavet i Loomis (153 > 175). Snabb vinst på en dag, kanske hoppas jag på för mycket med lägre kurser framgent men det är min tro. 100-120 SEK vore en riktig bjudning.
  • Köpt Cibus. Fastigheter med stabila hyresgäster i form av matvarukedjor känns onekligen just, stabilt. Attraktiv kurs på 108 spänn tackar jag inte nej till. Vidare ökningar kommer ske givet aktien sjunker under 95-100.
  • Köpt Hufvudstaden. Attraktiva fastigheter i Stockholm och med låg belåningsgrad känns alltid aktuellt såvida inte Stockholm går under av öl-viruset. Köpt runt 107-118 SEK.
  • Köpt Akelius D. Stabilare segment av fastighetssektorn återigen. Med en direktavkastning på 8% känns aktien riktigt trevlig på kurser runt €1,10-1,30 och där i området har jag ackumulerat motsvarande ~2% av portföljen.
  • Köpt Sagax D. Återigen ett stabilare segment av fastighetssektorn. Direktavkastningen är över 8% på kurser runt 24-25 spänn och har köpt drygt 1% av portföljen där i häraden. 
  • Köpt Industrivärden C. Fin portfölj med bolag jag alla vill äga, dessutom med substansrabatt. Ackumulerat aktier kring 177 ner mot 168 spänn. Sålde Handelsbanken för att köpa motsvarande summa i INDU. Gör nog samma med Volvo.
  • Köpt Investor A. Så var det dags att äntligen öppna en position här. 383 spänn. 1% av portföljen. Ganska självklart case.
  • Köpt Autoliv. 410 spänn, en liten startposition som med allt annat, här med betoning på liten. Ett segment av bilindustrin jag gillar, säkerhetsbälten och airbags.
  • Köpt Alfa Laval. Attraktiv värdering och bransch. Jag gillar verkligen Alfa och har därför ackumulerat aktier kring 168 ner mot 160.
  • Köpt Boliden. Mycket attraktiv här men är en typisk aktie som faller som en sten i lågkonjunktur. Någon gång måste man öppna en position och därför har jag börjat ackumulera på 149 spänn.
  • Köpt Vostok New Ventures. Under 40 var nog, här tyckte jag den blev för billig. Därför köpt motsvarande 0,9% av portföljen på 39 spänn. 
  • Köpt Europris. Tillbaka här igen, aldrig förlorat pengar i aktien. Ingen garanti för framtiden. Diversifierad retailer i Norge (här ingår livsmedel) till attraktiv värdering. Stabilt, rätt i tiden? Gillat aktien ett bra tag, passade dessutom bra nu när norska kronan är under 0,90 mot svenska bananvalutan. Inköp 26,72 NOK.
  • Köpt Yara International. Samma visa med valutan här. En av Norges finaste bolag i mina ögon. Under 300 blev mitt förstagångsköp, närmare exakt 288,20 NOK. Adderar gärna mer i Norge generellt, håller utkik.
  • Ökat i Fortum. Denna saga blev inte så vältimad. Dubblade min position precis innan nedgången. Har dock köpt lite till i nedgången och senaste köpet blev 12,45€. Mycket mycket attraktivt. Nu väger bolaget över 7% av portföljen så vill inte köpa mer närmaste tiden. Dock kommer procentandelen bli lägre sett till totalen efter några månadsinsättningar, so everything is fine.

Den röda tråden genom köpen är ökad fastighetsexponering och investmentbolag. Inte jättebekväm med för stor andel vikt i fastighetssektorn eftersom jag redan sitter med en bostad som vid senaste värdering motsvarar min aktieportfölj x5 och ett bolån som motsvarar 3 årslöner efter skatt. Planen i år var att köpa en lägenhet med min flickvän och då kunna komma ner i exponering eftersom nya bostaden vi köper tillsammans inte kommer bli så mycket dyrare än min nuvarande. Mitt bolån kan då minska med 200-300 tusen och samtidigt kan jag få ut en slant i handen då jag har cirka 400-500 tusen i nuvarande bostad exkluderat lån. Nu läggs det på is i och med all förbannad oro i Sverige och världen i övrigt. Vill egentligen få en affär gjord snarast möjligt då jag tror bostäder kan komma att falla duktigt i Sverige inom snar framtid, typ 50% om utlåning till privatpersoner stryps i och med rådande läge.

Nu blickar jag framåt mot den 25:e när nästa lönekuvert dimper ner, sedan nästa slant i början av april från Skatteverket. Totalt hoppas jag kunna investera 20-22 000 spänn mellan 25:e mars och 24:e april. Grymt roligt men också läskigt marknadsklimat. Klart det finns en reel risk att bli av med jobbet, särskilt eftersom undertecknad jobbar till stor del mot bilindustrin. Dock känner jag mig trygg med arbetsgivaren och företaget har ej några som helst skulder och ordentlig buffert så de kan uthärda svårare tider. Är också öppen för att gå ned i arbetstid om det så krävs, även om det blir mindre till portföljen. Det är en fördel med låga levnadskostnader, jag går runt 3 månader på en heltidslön, allt inräknat (utom sparande givetvis). Även med en deltidslön klarar jag mig lugnt och kan fortsatt spara större delen.